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贴着净资产亏:A股巨额减值戏法大起底

发表时间:2019-05-26 16:40  

  张丽华

  [据第一财经记者不完全统计,预亏后净资产擦线,正好保得净资产大于0、小于5000万元,得以暂时保住上市地位的A股公司共有12家。]

  2019年初A股第一场群体“黑天鹅”比以往30年来得都更早、更猛烈。截至1月30日晚,已有390余家上市公司预告亏损,合计亏损额按上限计算,达到了3285亿元。

  其中,预亏上限超20亿元的公司有41家,预亏超10亿元的则达到98家。

  意不意外?惊不惊喜?

  这杨A股群体“黑天鹅”让15年前四川长虹37亿元应收账款减值事件,以及5年前的獐子岛10亿元扇贝不翼而飞事件显得小巫见大巫。所不同的是,以往黑天鹅事件“形单影只”,这次“黑天鹅”成群结队。

  商誉只是巨亏原因之一,关联担保拖累、存货、应收账款、子公司失控等各种“奇葩”的资产减值、计提负债满天飞,其中甚至不乏简单粗暴地通过疑似关联的预付、应收等资产计提坏账输送利益。

  长长的预亏A股名单中,亏损额超过净资产的公司超过25家。亏损额超过总市值的也有不少。不少上市公司控股股东已经扯下了最后的遮羞布——破罐子破摔,不玩了。

  而多数上市公司巨亏归巨亏,但壳还是要保的。留得青山在,不怕没柴烧。

  据第一财经记者不完全统计,预亏后净资产擦线,正好保得净资产大于0、小于5000万元,得以暂时保住上市地位的A股公司共有12家。

  按2017年末净资产排名,记者梳理了前8家公司的情况,且看这些公司如何通过会计游戏获得充分的“自由裁量空间”,在巨亏与净资产为正的跷跷板之间保持平衡?

  乐视网:利用公允价值变化或令净资产扭正

  2017年乐视网巨亏139亿元,彼时归母净资产只剩下6.63亿元。2018年半年报继续亏损,乐视网合并报表净资产为-20亿元,归母净资产为-4.77亿元。

  正当人们以为乐视网2018年年报必因归母净资产为负而宣告退市之际,乐视网却杀了一个回马枪——2018年年报预计归母净资产不会为负。

  2018年年报,乐视网预亏6.08亿元至6.13亿元,即便按亏损上限6.13亿元计,乐视网归母净资产仍将为正值约4980万元。也就是说,乐视网可能不会因净资产为负而退市。

  乐视网是怎幺做到的?因为乐视网丧失乐融致新控制权产生的投资收益足够大,足以抵冲经营性亏损。

  乐视网公告称,乐融致新出表产生的投资收益在6.81亿至35.16亿元之间。

  为何同一项交易会产生差异如此巨大的投资收益?原因是乐融致新在股权转让和融资市场上有过多次估值。乐视网表示,如果以乐融致新2018年融资时的96.60亿元估值计算,对当期投资收益的影响金额为35.16亿元。如果以股权司法拍卖时的评估报告为准,即以18.72亿元估值计算,对当期的投资收益影响金额为6.81亿元。

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