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广发:隐波如期大跌 策略调整收益颇丰

发表时间:2019-07-07 11:55  

一、统计数据

上个交易日,全市场期权合约成交金额23.19亿元,共334万张。上个交易日,7月认购成交金额为14.1亿元,约178万张;7月认沽成交金额为4.18亿元,约114万张。

上个交易日,30日历史波动率下降,达24.5%;GVIX基本没变,维持在17.6%。

二、期权市场点评

昨日,标的高开后继续上冲,随后全天高位盘整,收盘涨幅2.3%。期权盘面上,7月隐波跳水,收盘跌幅约-350BP,收于23.7。7月微笑继续维持左低右高形态,但两端较前一交易日均回落,右端回落更为显着。整体看,期权市场情绪依旧非常乐观,但兑现上涨盈利的增多,追涨情绪稍有降温。

三、今日期权策略思考

1)备兑策略

建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

今日点评:

昨日标的大涨,隐波回落,备兑策略浮盈大幅增加。今日建议,继续持有。

本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓即可。

风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

2)博弈G20会谈结果乐观

建仓观点:2019年6月28日。本周末G20会谈将有结果,结合考虑目前市场氛围,建议使用卖出比率认购来博弈标的继续上行。

调整建议:2019年7月1日。G20中美会谈结果预期内乐观,今日标的高开问题不大,但隐波回落也应该是概率较高。故,建议今日平仓原有比率认购中的虚值权利仓,同时增开卖出新的平值认沽,保持delta偏正。得到类似卖出宽跨式策略。

今日点评:

昨日,标的高开后走高且隐波大跌约-350BP,建议的卖出原有虚值认购权利仓且增开卖出新的平值认沽大幅获益。昨日大涨之后,预判标的近日或将走震荡,但整体上行格局不变,故,建议继续持有类似双卖策略,并保持持仓组合delta为正。

风险提示:调整后策略由卖出比率认购变为类似卖出宽跨。新的持仓组合最大风险在于隐波的上行以及标的的大幅位移。注意控制仓位,及时盯盘,注意保证金风险。

四、聊天板块

七月的第一天收获颇丰啊~昨天的卖平虚值认购+卖开平值认沽基本可算最佳交易路径,没有之一,容我得瑟一下~

但交易的事情,远不是一两天就结束,核心永远在于不断的判断与调整。所以,当由卖出比率认购改为持有了类似双卖之后,更加需要注意的则是隐波风险。目前看,7月隐波重回24,从绝对数

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